2025-12-11
Trump dự báo tốt hơn Cục Dự trữ Liên bang (Fed)
(Larry Kudlow, RealClear Politics, 11/12/2025)
Vậy thì Fed đã làm điều mà mọi người đều dự đoán, bằng cách cắt giảm lãi suất mục tiêu xuống 0,25 điểm phần trăm.
Trong năm qua, họ đã giảm lãi suất xuống 175 điểm cơ bản. Và hiện tại lãi suất ở mức 3,5% và 3,25%.
Đáng chú ý, trong cuộc họp hôm nay (của Fed), có ba người bất đồng quan điểm. Stephen Miran, người của Tổng thống Trump, muốn cắt giảm 0,5 điểm phần trăm. Austan Goolsbee, người của Tổng thống Obama, không muốn cắt giảm lãi suất. Và Jeffrey Schmid của Fed Kansas City cũng bỏ phiếu chống lại việc cắt giảm lãi suất.
Thị trường chứng khoán bùng nổ với chỉ số Dow Jones tăng gần 500 điểm, chỉ số S&P 500 gần đạt mức cao kỷ lục mới, và lợi suất trái phiếu giảm, bao gồm cả trái phiếu kỳ hạn 10 năm, giảm 3,5 điểm cơ bản.
Và ông Trump, với tư cách là người theo dõi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tốt nhất cả nước, đã nói điều này với các nhà lãnh đạo doanh nghiệp ngay lập tức: “Các bạn biết đấy, tăng trưởng không có nghĩa là lạm phát.”
Ông ấy nói thêm: “Chúng ta có thể làm tốt hơn nhiều so với mức 3 và 4%. Chúng ta đang hướng tới mức 4%.”
Về động thái của Fed, ông Trump nói, “Họ đã đưa ra một con số khá nhỏ, tôi cho rằng khá nhỏ, lẽ ra có thể tăng gấp đôi.”
Vì vậy, ông Trump muốn lãi suất thấp hơn và tôi nghĩ ông ấy có lý.
Dự báo kinh tế của Fed cho năm tới đã được nâng lên mức vẫn còn thấp là 2,3%. Và sau đó giảm trở lại mức thông thường là 1,8% trong vài năm tiếp theo. Lạm phát di chuyển chậm về phía 2%.
Tuy nhiên, ước tính tăng trưởng của họ thực sự đáng cười. Đây là một cách để nhìn vào GDP, lẽ ra phải đạt từ 3% đến 4% chứ không phải 1,8%.
Trong ba năm qua, năng suất đã tăng 2,1% mỗi năm. Và điều đó thực sự chưa bao gồm những tác động to lớn của trí tuệ nhân tạo (AI) sắp tới.
Tăng trưởng lực lượng lao động trong cùng ba năm đó đạt 1,3% mỗi năm.
Kết hợp cả hai, ta được tăng trưởng GDP thực tế là 3,4%.
Đó là một mô hình được chấp nhận rộng rãi, nhưng AI có thể đẩy những con số đó lên cao hơn nhiều, cũng như cương lĩnh cơ bản của ông Trump về cắt giảm thuế theo hướng cung, bãi bỏ quy định, "khoan dầu, khoan dầu", và thương mại công bằng có đi có lại.
Ông Trump có quan điểm rất tập trung vào năng lượng về lạm phát. Và ông ấy đúng. Giá năng lượng thấp hơn lan tỏa đến mọi ngóc ngách của nền kinh tế, bao gồm cả thực phẩm.
Vì vậy, năm nay, giá dầu đã giảm từ 80 đô la một thùng xuống còn 60 đô la. Đó là mức giảm 25%.
Rất ít trong số đó ảnh hưởng đến chỉ số lạm phát CPI. Nhưng nó sẽ đến. Giống như giá xăng dưới 3 đô la.
Lạm phát thấp hơn góp phần vào GDP thực tế. Giống như năng suất và việc cắt giảm thuế theo hướng cung.
Điều đó có nghĩa là bạn có thể đạt được mức tăng trưởng 4% với tỷ lệ lạm phát dưới 2%.
Điều đó cũng có nghĩa là ông Trump là một nhà dự báo giỏi hơn tất cả các nhà kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang cộng lại.
https://www.realclearpolitics.com/articles/2025/12/11/trump_is_a_better_forecaster_than_the_fed_153618.html
Larry Kudlow là một nhà bình luận cho tờ New York Sun.
NVV dịch