2026-09-30
Nền kinh tế Hoa Kỳ đang tăng tốc
Các bằng chứng cho thấy đầu tư và tăng trưởng đang được đẩy mạnh.
(Ban Biên tập WSJ, 30/9/2026)
Nhìn vào những tiêu đề ảm đạm, bạn có thể dễ dàng nghĩ rằng nền kinh tế Mỹ đang trượt dốc không phanh. Nhưng hãy vui lên – Bộ Thương mại hôm thứ Tư đã điều chỉnh tăng đáng kể ước tính tăng trưởng kinh tế cho nửa đầu năm. Liệu việc lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng có phản ánh sự tăng tốc của tăng trưởng kinh tế?
Bộ Thương mại đã nâng ước tính tăng trưởng GDP quý đầu tiên lên 2,5% từ 2,1%, cũng như quý thứ hai lên 2,2% từ 1,5%. Những điều chỉnh lớn này phản ánh dữ liệu mới cũng như cập nhật các chỉ số chuẩn hàng năm, bao gồm cả những cải tiến về phương pháp luận kể từ năm 2021.
Việc điều chỉnh tăng trưởng GDP thực tế một phần xuất phát từ ước tính lạm phát giảm. Nhưng câu chuyện quan trọng hơn là đầu tư kinh doanh và chi tiêu cho hàng tiêu dùng mạnh mẽ hơn so với dự đoán của các nhà kinh tế. Đầu tư kinh doanh được điều chỉnh tăng nửa điểm phần trăm lên 9% nhờ chi tiêu cao hơn cho sở hữu trí tuệ và các công trình liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI). Bộ Thương mại cho biết các trung tâm dữ liệu đã thúc đẩy sự tăng trưởng này, trong khi thiết bị xử lý thông tin góp phần vào chi tiêu cho tiêu dùng mạnh mẽ hơn.
Doanh thu từ vé vào cửa các địa điểm giải trí cũng thúc đẩy chi tiêu cho tiêu dùng trong quý thứ hai. Phải chăng đây là lợi nhuận từ World Cup? Dù sao đi nữa, giá xăng tăng cao dường như không kìm hãm được người tiêu dùng. Chi tiêu cho tiêu dùng đã tăng nhanh hơn lợi tức cá nhân trong những quý gần đây, có lẽ một phần là do hiệu ứng tài sản từ thị trường chứng khoán bùng nổ. Fidelity gần đây báo cáo rằng số lượng người Mỹ có hơn 1 triệu đô la trong tài khoản 401(k) của công ty đã tăng 19% trong quý thứ hai, đạt mức kỷ lục 769.000 người.
Người Mỹ có thể cảm ơn sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI), được hỗ trợ bởi dự luật thuế của Đảng Cộng hòa, vì đã thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp và giá cổ phiếu. Lợi nhuận doanh nghiệp trong quý thứ hai đã tăng 20,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngay cả khi định giá của một số công ty bị thổi phồng, sự tăng giá cổ phiếu vẫn rộng hơn so với vài năm trước khi các chỉ số được thúc đẩy bởi cái gọi là "Bảy công ty xuất sắc" (Magnificent Seven).
Xuất khẩu ròng đã trừ đi 1,1 điểm phần trăm khỏi GDP trong tính toán, do các công ty AI nhập khẩu nhiều chip và thiết bị hơn để xây dựng trung tâm dữ liệu của họ. Nhưng đây là tín hiệu tích cực cho đầu tư và tăng trưởng nội địa của Mỹ. Nhập khẩu không phải là dấu hiệu của sự suy yếu kinh tế.
Câu chuyện lớn hơn ở đây là nền kinh tế nói chung dường như đang trên đà phát triển mạnh mẽ hơn so với thời kỳ Biden, khi tăng trưởng được thúc đẩy bởi các khoản trợ cấp của chính phủ. Hãy nhớ lại cách nhóm của Biden từng khoe khoang rằng chi tiêu cho khí hậu đang thúc đẩy xây dựng và thậm chí còn bảo vệ chính sách hoãn trả nợ sinh viên vô thời hạn như là biện pháp hỗ trợ chi tiêu cho tiêu dùng.
Luật thuế năm ngoái đã loại bỏ dần các khoản trợ cấp năng lượng xanh và thực hiện những cải cách cần thiết đối với chương trình tem phiếu thực phẩm, giúp giảm số người tham gia xuống mức trước đại dịch. Nhóm của Trump cũng yêu cầu người vay sinh viên phải trả nợ trở lại. Đảng Dân chủ cho rằng điều này sẽ gây nguy hiểm cho nền kinh tế. Rõ ràng là không phải vậy.
Thêm nữa, tăng trưởng kinh tế nhanh hơn đã thúc đẩy doanh thu thuế, tăng 3% trong 11 tháng đầu năm tài chính này. Sự sụt giảm doanh thu thuế doanh nghiệp do dự luật thuế đã được bù đắp nhiều hơn bởi doanh thu thuế lợi tức, tăng 8% (189 tỷ đô la) sau khi tính đến các khoản miễn trừ cho tiền tip, làm thêm giờ, v.v.
Giới truyền thông đang hoảng loạn trước sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm, đã tăng 100 điểm cơ bản trong năm nay lên 5,29%. Quan điểm phổ biến cho rằng giá năng lượng tăng cao và kỳ vọng về việc phát hành nợ nhiều hơn là nguyên nhân, nhưng tăng trưởng nhanh hơn và cạnh tranh vốn cũng đang góp phần vào điều này. Ước tính về tăng trưởng GDP quý III cũng đang tăng lên khi tháng 9 có vẻ khả quan.
Vậy nếu nền kinh tế tốt, tại sao người Mỹ lại cảm thấy ảm đạm? Câu trả lời có thể là do dư âm của lạm phát dưới thời Biden, tiếp tục làm giảm mức tăng lương và gây khó khăn cho việc tiết kiệm. Thuế biên giới và giá xăng tăng cao cũng không giúp ích gì. Tuy nhiên, bất chấp những lời tiên tri cho rằng cuộc chiến ở Iran sẽ đẩy Mỹ vào suy thoái, bằng chứng cho thấy tinh thần kinh tế của nước Mỹ vẫn đang rất mạnh mẽ.
https://www.wsj.com/opinion/u-s-economy-gdp-commerce-upward-revision-aee8692e?st=aVMurN
NVV dịch