2024-09-25
Sự bất ổn của Harris và rủi ro suy thoái
Phó tổng thống là một dấu hỏi. Thị trường hiểu được những gì mong đợi từ các chính sách của Trump.
(Kevin Hassett & Cale Clingenpeel, Wall Street Journal, 25/9/2024)
Việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất diễn ra khi tỷ lệ thất nghiệp đang báo hiệu một cuộc suy thoái có thể sắp xảy ra - hoặc thậm chí đang diễn ra. Nếu vậy, sự không chắc chắn về chính sách sẽ là yếu tố chính thúc đẩy nền kinh tế đi xuống. Các nhà kinh tế đã phát hiện ra rằng các cuộc bầu cử làm gia tăng đáng kể sự bất định của thị trường khi các đề xuất của các đảng đối lập đặc biệt khác nhau. Lần này đúng như vậy, vì vậy hãy mong đợi nền kinh tế sẽ phải vật lộn dưới sức nặng của sự bất định trong ngắn hạn.
Chương trình nghị sự đang thay đổi của Kamala Harris đã góp phần gây ra sự không chắc chắn. Nhiệm kỳ đầu tiên của Tổng thống Trump đã cho thị trường biết rõ ông có thể làm gì nếu được bầu lại. Ngược lại, bà Harris không phải là một cuốn sách mở. Trong quá khứ, bà đã ủng hộ vô số chính sách, mặc dù được đảng Dân chủ ủng hộ, nhưng sẽ gây gián đoạn cực kỳ lớn cho nền kinh tế toàn cầu. Những chính sách này bao gồm lệnh cấm khai thác khí đá phiến và khoan ngoài khơi, đạt mức trung hòa carbon vào năm 2030 và bãi bỏ filibuster để thông qua Green New Deal và bổ sung thêm thành viên cho Tòa án Tối cao. Bà cũng đã từng bày tỏ sự ủng hộ đối với Medicare for All, một loại thuế giao dịch tài chính và một hình thức thuế tài sản mới. Tuy nhiên, gần đây, bà đã đảo ngược hướng đi đối với những đề xuất này và các đề xuất cấp tiến khác, khiến các nhà phân tích chính sách tự hỏi bà Harris sẽ có những chính sách nào cho nền kinh tế nếu bà thắng cử.
Một trong những đề xuất dễ đánh giá nhất của bà là kế hoạch tăng thuế suất thuế doanh nghiệp từ 21% lên 28% và cho phép điều khoản 199A hết hạn [199A cấp cho các thực thể chuyển tiếp quyền loại trừ 20% lợi tức của họ khỏi bị đánh thuế]. Đối với các tập đoàn C, mức tăng thuế suất doanh nghiệp sẽ là mức tăng lớn nhất được ban hành đối với bất kỳ nền kinh tế tiên tiến lớn nào trong ít nhất 45 năm. Một đánh giá gần đây của Aaron Hedlund và Michael Faulkender về sự đồng thuận của giới học thuật đã xuất hiện lưu ý rằng Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm (Tax Cuts and Jobs Act) năm 2017 đã nâng đầu tư trong nước lên 20%. Điều này trùng hợp với mức tăng kỷ lục 5.420 đô la hàng năm đối với lợi tức của gia đình trung bình thực tế vào năm 2019. Vì đạo luật ban đầu được thiết kế để gần như trung lập về doanh thu do tăng trưởng và mở rộng cơ sở thuế, nên đề xuất của Harris sẽ nâng mức thuế suất thực tế lên cao hơn mức trước khi có cải cách thuế của Trump đối với nhiều hình thức đầu tư. Hậu quả sẽ là một cú sốc đầu tư tiêu cực, làm đảo ngược hoàn toàn những tác động tích cực được tìm thấy trong văn bản.
Tác hại không chỉ giới hạn ở đầu tư doanh nghiệp. Một phần lớn gánh nặng của loại thuế mới này sẽ đổ trực tiếp lên người lao động và người tiêu dùng, làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng khả năng chi trả bằng cách tăng giá bán lẻ trong khi tiền lương giảm. Nhu cầu lao động của các công ty đã giảm mạnh và vẫn còn yếu. Việc tăng thuế sẽ gây ra trở ngại đáng kể cho thị trường lao động vào thời điểm bất thường.
Đề xuất thuế thứ hai liên quan đến khoản khấu trừ 199A, dự kiến hết hạn vào năm 2025. Theo dữ liệu của Sở Thuế vụ Nội địa, 25,9 triệu doanh nghiệp nhỏ đã tận dụng khoản giảm thuế này vào năm 2021. Việc loại bỏ khoản miễn trừ sẽ làm giảm sự đầu tư của mức thuế doanh nghiệp cao hơn và ảnh hưởng đến mọi doanh nghiệp nhỏ, không chỉ các công ty khởi nghiệp mới có thể được hưởng lợi từ các ưu đãi khởi nghiệp mới của bà Harris.
Về chính sách quản lý, hồ sơ của hai ứng cử viên còn khác nhau hơn. Theo một nghiên cứu của Casey Mulligan thuộc Đại học Chicago, chính quyền Trump đã giảm chi phí quản lý trọn đời khoảng 11.000 đô la cho mỗi gia đình. Mặt khác, các quy định mới của chính quyền Biden-Harris đã làm tăng chi phí quản lý trọn đời trung bình 47.000 đô la cho một gia đình. Về thương mại, ông Trump và bà Harris đang hát cùng một bài thánh ca. Ông đã dựa rất nhiều vào thuế quan trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình, và nhóm Biden-Harris đã duy trì hầu hết các chính sách đó.
Nhiều tài liệu kinh tế đã chỉ ra rằng một nền pháp quyền mạnh mẽ là điều cần thiết cho một nền kinh tế năng động. Bất kỳ phân tích kinh tế đầy đủ nào về chương trình nghị sự của bà Harris đều phải tính đến điều này. Theo các cuộc khảo sát hỏi mọi người xem họ có phải là nạn nhân của tội phạm hay không, thì đã có sự sụp đổ trong nền pháp quyền dưới thời chính quyền Biden-Harris. Trong khi tội phạm bạo lực giảm 17% trong nhiệm kỳ bốn năm của ông Trump, thì tội phạm bạo lực đã tăng 43% trong hai năm đầu tiên của chính quyền Biden-Harris. Xu hướng này có thể sẽ trở nên tồi tệ hơn nếu chính quyền Harris vẫn trung thành với các chính sách của chính quyền Biden.
Không ai biết tương lai sẽ ra sao, nhưng hầu hết mọi người đều có thể nhớ cuộc sống của họ như thế nào bốn năm trước. Do đó, ông Trump đang thực hiện các chính sách mà ông đã từng ban hành thành công. Một hồ sơ học thuật sôi nổi và chủ yếu là ủng hộ cho thấy những chính sách đó sẽ thúc đẩy sự thịnh vượng. Các chính sách của bà Harris hứa hẹn điều ngược lại, gây ra tác hại có thể xác định và định lượng được cho nền kinh tế, đặc biệt là thông qua việc đánh thuế cao hơn và quản lý chặt chẽ hơn. Nếu các chính sách cấp tiến hơn mà bà đã ủng hộ trong quá khứ cuối cùng trở thành luật, hậu quả có thể sẽ là một kịch bản bất lợi quá sâu sắc đến mức các mô hình kinh tế không thể bắt đầu mô phỏng theo.
https://www.wsj.com/opinion/kamala-harris-uncertainty-and-risk-of-recession-her-views-remain-a-question-mark-c4b0f675?st=6bDk3p
Ông Hassett là một thành viên danh dự về Kinh tế tại Viện Hoover. Ông từng là chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Tòa Bạch Ốc 2017-19. Ông Clingenpeel là một nhà kinh tế và sau đó là cố vấn cấp cao cho chủ tịch hội đồng ấy, 2018-21.
NVV dịch
